當前，隨著國內(nèi)ESG實踐的逐漸深入和房地產(chǎn)行業(yè)的周期性轉(zhuǎn)型，房地產(chǎn)企業(yè)正從過往的唯規(guī)模、唯速度，轉(zhuǎn)向開始關(guān)注健康、綠色、企業(yè)管治、員工關(guān)懷、社會效益等ESG相關(guān)領(lǐng)域。如何提高ESG評級、如何向投資者展示長期經(jīng)營能力為企業(yè)融資拓寬渠道等成為行業(yè)共同面對的話題。

為此，鳳凰網(wǎng)風(fēng)財訊ESG指數(shù)頻道聯(lián)合多家專業(yè)機構(gòu)啟幕全國首個“ESG聯(lián)盟”、面向全國企業(yè)召集「企業(yè)責(zé)任官」，分享多維度的房地產(chǎn)ESG建設(shè)優(yōu)方良策。

本期受訪嘉賓：夏青

恒生聚源副總經(jīng)理

近日，上海恒生聚源數(shù)據(jù)服務(wù)有限公司副總經(jīng)理夏青先生接受風(fēng)財訊獨家專訪時表示，隨著可持續(xù)的發(fā)展理念的深入人心，ESG投資逐漸成為全球非常重要的主流化趨勢，同時他也指出, 不能以犧牲經(jīng)濟發(fā)展為代價來詮釋可持續(xù)發(fā)展的理念，如何根據(jù)不斷變化的世界經(jīng)濟分工得到不同的ESG定義標準是今后可持續(xù)發(fā)展的重點。此次訪談中，夏青先生還就國內(nèi)房地產(chǎn)領(lǐng)域下的ESG評級框架、本土化路徑的實踐及ESG投資等話題發(fā)表了見解。

以下為本次訪談實錄：

Q1風(fēng)財訊: ESG的概念其實早在上世紀六七十年代就由歐美國家的投資機構(gòu)提出并運用流行至今，而ESG 在國內(nèi)是近年才出現(xiàn)的“新生事物”，所以目前國內(nèi)外評估機構(gòu)在 ESG 評級架構(gòu)上主要有哪些區(qū)別？

A1夏青：第一，國內(nèi)的ESG評級中納入了更多具有本土特色的ESG指標，比如在聚源ESG評級中，在社會維度過去采納了扶貧相關(guān)指標，現(xiàn)在根據(jù)新的社會發(fā)展和政策背景，更新為鄉(xiāng)村振興相關(guān)指標；在環(huán)境維度，與海外評級機構(gòu)都考查公司獲得ISO14000環(huán)境管理體系認證的情況，同時聚源ESG評級也納入了工信部綠色工廠、綠色產(chǎn)品數(shù)據(jù)情況的考察。

第二，在評級權(quán)重設(shè)置和評分標準上，國內(nèi)外評級機構(gòu)所側(cè)重的ESG指標和評分方法有所不同。比如，在某些海外機構(gòu)的評級中，董事會性別、年齡的多樣化因素被認為會對公司長期經(jīng)營情況產(chǎn)生重要影響，但根據(jù)聚源對國內(nèi)企業(yè)的數(shù)據(jù)分析，在這些因素對國內(nèi)企業(yè)并未對投資收益表現(xiàn)出有顯著影響。針對類似情況，聚源ESG評級會根據(jù)對國內(nèi)企業(yè)ESG數(shù)據(jù)的有效性分析對ESG指標的權(quán)重進行調(diào)整，對于沒有顯著影響的指標，調(diào)低在評級中所占的權(quán)重或采取基準線的評分方式，即只要滿足監(jiān)管要求就可以得分；對于有顯著影響的指標，則采取同業(yè)比較的評分方式，以使得這些指標上表現(xiàn)好、表現(xiàn)中等、表現(xiàn)差的公司在得分上能有較高的區(qū)分度，便于最終根據(jù)評級結(jié)果找到優(yōu)秀的投資標的。

Q2風(fēng)財訊：ESG 評級主要從 E（環(huán)境保護）、S（社會責(zé)任）、G（公司治理）3 大維度及其細化指標出發(fā)，對企業(yè)進行綜合打分的，聚源作為領(lǐng)先的 ESG 評級機構(gòu)之一，在平衡維度、指標之間的關(guān)系時是否加入了本土化元素的考量？具體在本土化方面做了哪些嘗試？

A2夏青: 較為成熟的ESG評級往往含有幾百個底層指標、幾十個的維度。

首先，ESG評級中不同維度、指標之間的平衡實質(zhì)是與公司的主營業(yè)務(wù)掛鉤的，這是由于不同業(yè)務(wù)所表現(xiàn)出的ESG特性會有顯著差異，特別是在環(huán)境、社會方面的特性會有更加顯著的差異。比如在環(huán)境方面，根據(jù)我們對A股公司近3年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)耗水強度約為0.02噸/元營收，而電力業(yè)務(wù)耗水強度約為26噸/元營收；在社會方面，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的人均利潤約為70萬元，電力業(yè)務(wù)約為12萬元。這種差異反映了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受水資源的影響遠遠低于電力業(yè)務(wù)，而其受到人才發(fā)展與留任的影響更高，因此在對房地產(chǎn)公司的ESG評級中人才發(fā)展與留任指標應(yīng)占有較高的比重，而在電力公司的ESG評級中水資源指標應(yīng)占有較高的比重。

在聚源ESG評級中，我們會基于對公司主營業(yè)務(wù)和不同業(yè)務(wù)所表現(xiàn)出的ESG特性的研究進行了60余個行業(yè)細分，在行業(yè)間對ESG評級的不同指標進行權(quán)重分配，確保與主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)密切的指標在評級中占有較高權(quán)重，這樣能更科學(xué)地反映企業(yè)的ESG管理水平。

其次，在聚源ESG評級中，我們會采用相關(guān)性分析方法測算ESG指標對收益的有效性，據(jù)此對ESG指標在評級中的權(quán)重進行調(diào)整，這種方式將ESG評級與投資收益關(guān)聯(lián)起來，使ESG評級結(jié)果對于投資更具參考價值。

Q3風(fēng)財訊：尤其在對房地產(chǎn)企業(yè)進行評級時，是否考慮了行業(yè)特有的垂直化因素？

A3夏青：對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，綠色建筑指標是ESG評級過程中要重點考量的行業(yè)特色指標的之一，此外，由于房地產(chǎn)行業(yè)上下游涉及水泥、建筑等在環(huán)境、勞工方面存在較高風(fēng)險的行業(yè)，因此在ESG評級中可持續(xù)供應(yīng)鏈指標也占有較高的權(quán)重。

Q4風(fēng)財訊: 如剛剛談到的房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷 ESG 理論和實踐的洗禮，ESG 指標成為資本市場評價投資標的非常重要的參考因子，您認為機構(gòu)投資者和股民是否能從 ESG 的角度切入找到優(yōu)質(zhì)的“潛力股”？

A4夏青：根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）的統(tǒng)計，包括美國、歐洲、加拿大、日本、澳洲在內(nèi)的5個市場的ESG資產(chǎn)管理規(guī)模已達到35.3萬億美元，占資產(chǎn)管理總規(guī)模的35.9%，可見在海外市場ESG投資已成為主流。ESG投資可以幫助投資者篩選出具有更高環(huán)境、社會效益的投資標的這一點是毋庸置疑的，同時ESG投資還能夠產(chǎn)生正面的社會、環(huán)境影響，以及產(chǎn)生超額的經(jīng)濟回報。

從海外市場看，研究表明截止到 2022 年4月29日，標普500ESG指數(shù)近5年、10年相對于其母指數(shù)——標普500指數(shù)所產(chǎn)生的超額收益率分別為1.34%、 0.45%。從國內(nèi)市場看，基于聚源大量的底層ESG數(shù)據(jù)積累和自主研發(fā)的ESG評級模型，將ESG評分前100的股票作為成分股，嘗試構(gòu)建了聚源100ESG指數(shù)并進行回測，發(fā)現(xiàn)在2016~2022年聚源100ESG指數(shù)跑贏中證800指數(shù)和滬深300指數(shù)；此外，根據(jù)對國內(nèi)ESG基金（混合型和股票型）的收益統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)ESG基金過去3年、過去1年的平均收益率分別為131.47%和2.10%，超過同期非ESG基金的平均收益率。ESG基金的超額收益主要得益于環(huán)境主題的ESG基金收益良好，這與近年來國內(nèi)重視環(huán)保、清潔能源等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宏觀背景緊密相關(guān)。

Q5風(fēng)財訊：針對中國內(nèi)地投資者的需求，應(yīng)該關(guān)注哪些層面？

A5夏青：在國內(nèi)環(huán)境、社會治理愈加嚴格，以及雙碳目標的背景下，我們認為投資者們更需要從ESG角度對投資標的進行審視。對于已進入存量時代的房地產(chǎn)行業(yè)，公司治理、綠色建筑、可持續(xù)供應(yīng)鏈、人才發(fā)展與留任、客戶服務(wù)等都關(guān)系著企業(yè)長期的競爭力，而這些都屬于ESG的范疇，納入這類ESG因素將幫助投資者們以更全面的視角審視一家企業(yè)所面臨的風(fēng)險和機遇，挖掘到具有長期可持續(xù)發(fā)展能力的投資標的。

Q6風(fēng)財訊：您認為國內(nèi)ESG的發(fā)展應(yīng)是怎樣的定位與方向？

A6夏青: 我認為因每個國家發(fā)展階段的不一樣，這導(dǎo)致其在整個世界產(chǎn)業(yè)鏈當中的定位或者布局也不一樣，實行的ESG定義也應(yīng)是不同的。例如，我國更多扮演的是世界工廠的角色，在工廠制造生產(chǎn)實體東西的過程中或多或少會犧牲掉部分環(huán)境資源，但這不代表國家完全沒有可持續(xù)發(fā)展，我們發(fā)展ESG需要在經(jīng)濟效益和ESG指標間做一個平衡，同時考慮怎樣讓具體指標能更好地服務(wù)于我們的生活，而不是完全脫離實際只著重于ESG的數(shù)字指標上，畢竟可持續(xù)發(fā)展還是為了發(fā)展，不能因噎廢食。

《金融標準化“十四五”規(guī)劃》的發(fā)布，標志著金融標準化迎來重要戰(zhàn)略機遇期。

近期，關(guān)于金融標準化的政策頻頻出爐，行業(yè)討論熱度不斷提升，關(guān)于如何做好標準研制和模型設(shè)計與落地，值得行業(yè)各參與方進一步總結(jié)與思考。

作為證標委委員單位，恒生電子聯(lián)合旗下金融數(shù)據(jù)服務(wù)子公司恒生聚源，于5月26日舉辦“金融行業(yè)數(shù)據(jù)標準”主題線上沙龍。

作為“數(shù)智金融2030 · 金融數(shù)據(jù)服務(wù)系列研討會”的第一期，本次沙龍共邀請了來自證標委、金融機構(gòu)、恒生電子、恒生聚源等的5位專家，圍繞標準解讀、模型應(yīng)用、建設(shè)案例等角度進行分享與研討。

權(quán)威專家論道  為金融數(shù)據(jù)標準化提供方向指導(dǎo)

恒生電子首席科學(xué)家、恒生研究院院長白碩首先向與會嘉賓介紹了應(yīng)用于行業(yè)事件建模的“四象限模型”方法以及恒生在事件標準的探索實踐。

白碩表示，資訊數(shù)據(jù)是事件建模的基礎(chǔ)，事件大量隱藏或者只有通過資訊數(shù)據(jù)的深入挖掘才能反映出來，而資訊及事件數(shù)據(jù)跨行業(yè)跨部門，需形成行業(yè)性標準對元數(shù)據(jù)進行分類。

在資訊數(shù)據(jù)標準化方面，恒生電子設(shè)計的統(tǒng)一資訊模型，基于SDOM證券行業(yè)模型的數(shù)據(jù)域劃分、證券分類方式以及詞根定義等標準，并綜合考慮現(xiàn)有各業(yè)務(wù)系統(tǒng)應(yīng)用資訊數(shù)據(jù)的場景，沉淀公共的資訊數(shù)據(jù)服務(wù)能力，助力實現(xiàn)資訊數(shù)據(jù)標準化。

本次沙龍還特別邀請了申萬宏源證券首席信息官、證標委數(shù)據(jù)模型工作組首席專家謝晨，為線上觀眾詳細解讀證監(jiān)會最新發(fā)布的《證券期貨業(yè)數(shù)據(jù)模型 第4部分：基金公司邏輯模型》。

該標準給出了基金公司邏輯模型梳理方法及形成的相關(guān)產(chǎn)出物，適用于基金公司開展數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)倉庫、大數(shù)據(jù)平臺等數(shù)據(jù)歸集建設(shè)中的邏輯模型梳理，有利于基金公司提升數(shù)據(jù)治理水平。

實踐經(jīng)驗分享  助力金融機構(gòu)實現(xiàn)標準應(yīng)用落地

近年來，證券期貨業(yè)實現(xiàn)了多層次金融數(shù)據(jù)標準供給，數(shù)據(jù)標準化建設(shè)和實施取得積極成效，其中也離不開金融機構(gòu)、金融科技企業(yè)在標準研制和應(yīng)用落地中的參與。

本次沙龍，來自富國基金、恒生電子和恒生聚源的領(lǐng)導(dǎo)專家，分別從自身的探索實踐出發(fā)，分享了各自在金融數(shù)據(jù)標準化上的經(jīng)驗和理解。

富國基金信息技術(shù)部總經(jīng)理李強向與會嘉賓詳細分享了富國基金在數(shù)據(jù)平臺建設(shè)的實踐過程。

在李強看來，要做真正的數(shù)據(jù)標準化，除了基本的數(shù)據(jù)定義標準、口徑統(tǒng)一以外，應(yīng)該把范疇覆蓋到數(shù)據(jù)治理的體系，從數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)分類分級、數(shù)據(jù)存儲，再到如何實現(xiàn)公司內(nèi)部的標準化建模和標準化的定義，是一個從業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理三方面達成一致的規(guī)范化體系。

恒生聚源副總經(jīng)理夏青則將重點放在了產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)標準化賦能智能投研場景上。夏青表示，產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)表述了實體經(jīng)濟運行的基本邏輯，同時也構(gòu)建了上下游企業(yè)及相關(guān)資產(chǎn)背后的核心邏輯架構(gòu)，是金融研究的重要組成。

恒生聚源旗下的產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)，通過制定產(chǎn)品分類標準、產(chǎn)品納入標準、產(chǎn)品命名定義標準、上下游構(gòu)建標準等機制，沉淀了覆蓋全部行業(yè)的總計近3萬標準產(chǎn)品，8000余條的中心產(chǎn)品上下游產(chǎn)業(yè)鏈，300余主題級產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)打通包括上市公司以及重點非上市企業(yè)在內(nèi)的數(shù)十萬家企業(yè)端的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)關(guān)系，有效服務(wù)于智能投研、智能風(fēng)控等智能金融應(yīng)用場景。

此外，恒生電子資深數(shù)據(jù)架構(gòu)師孫承佼在會上分享了SDOM模型在恒生電子的應(yīng)用實踐。基于證監(jiān)會SDOM模型標準，恒生電子結(jié)合自身的行業(yè)實踐經(jīng)驗，對模型進行了補充和擴展，最終形成了恒生數(shù)據(jù)中臺H-SDOM模型。

目前H-SDOM模型已成功對接證券、基金、保險 資管等行業(yè)主流廠商的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)，清晰精準、快速全面掌控上游源系統(tǒng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)，恒生數(shù)據(jù)中臺業(yè)務(wù)已經(jīng)為近100家客戶提供相應(yīng)解決方案。

近日，深交所通過“線上+線下”方式舉辦了主題為“科技引領(lǐng)·開啟數(shù)智賦能新征程”的2021年技術(shù)大會，旨在推動行業(yè)數(shù)字化發(fā)展頂層設(shè)計，深化行業(yè)技術(shù)交流合作，提升行業(yè)數(shù)字化、智能化應(yīng)用能力。

在本次大會上，同時舉行了資本市場產(chǎn)業(yè)鏈圖譜聯(lián)盟成立儀式，資本市場產(chǎn)業(yè)鏈圖譜成果正式發(fā)布。資本市場產(chǎn)業(yè)鏈圖譜聯(lián)盟由深交所聯(lián)合招商證券、中信證券、國信證券、申萬宏源證券、國泰君安證券、廣發(fā)證券、華創(chuàng)證券、博時基金、恒生研究院等11家機構(gòu)共同發(fā)起。恒生聚源協(xié)同恒生研究院自2019年5月產(chǎn)業(yè)鏈圖譜共建課題組成立時便持續(xù)深度參與調(diào)研討論以及業(yè)務(wù)標準、數(shù)據(jù)標準、工作流程指南、應(yīng)用維護機制等各項標準制定。

資本市場產(chǎn)業(yè)鏈圖譜成果主要包含四個方面：一組產(chǎn)業(yè)鏈圖譜標準，包括行業(yè)分類、劃分依據(jù)等業(yè)務(wù)標準，以及數(shù)據(jù)模型、采集標準等數(shù)據(jù)標準；一套產(chǎn)業(yè)鏈圖譜數(shù)據(jù)，涵蓋國民經(jīng)濟所有產(chǎn)業(yè)分類，刻畫產(chǎn)業(yè)之間內(nèi)在關(guān)系，包含產(chǎn)業(yè)鏈的公司分布，支持產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)路徑探查分析；一個產(chǎn)業(yè)鏈圖譜平臺，支持節(jié)點維護、關(guān)系維護、公司維護、產(chǎn)業(yè)地圖展示等；一項產(chǎn)業(yè)鏈運營機制，產(chǎn)業(yè)鏈圖譜應(yīng)用維護包括動態(tài)維護及激勵機制，產(chǎn)業(yè)鏈圖譜聯(lián)盟開放協(xié)作、共建共享、賦能行業(yè)、創(chuàng)新發(fā)展，打造資本市場產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用生態(tài)。

目前，資本市場產(chǎn)業(yè)鏈圖譜已覆蓋24個行業(yè)，其中醫(yī)藥生物、紡織服裝和輕工制造行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)建設(shè)與維護由恒生聚源承接。三個行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖譜節(jié)點、關(guān)系、屬性數(shù)據(jù)貢獻量12765項，占比12%，在11家共建單位中位列第三，其中節(jié)點、關(guān)系核心數(shù)據(jù)貢獻量5323項，占比22%，在11家共建單位中位列第一。

未來恒生聚源將依托于覆蓋全行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫，持續(xù)提升產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)質(zhì)量，并將繼續(xù)協(xié)同恒生研究院與更多行業(yè)力量協(xié)作、共建、共享，為資本市場產(chǎn)業(yè)鏈圖譜的建設(shè)、發(fā)展與創(chuàng)新應(yīng)用做出更多貢獻。

 關(guān)于聚源產(chǎn)業(yè)鏈知識圖譜 

聚源產(chǎn)業(yè)鏈知識圖譜是聚源金融知識圖譜有機組成部分，以服務(wù)于智能金融應(yīng)用為導(dǎo)向，系統(tǒng)性建設(shè)企業(yè)、行業(yè)、產(chǎn)品、證券、事件等各類實體、關(guān)系以及屬性數(shù)據(jù)，并與指標數(shù)據(jù)以及研究模型有效貫通，基于專業(yè)行業(yè)研究團隊研究能力打通中觀、微觀研究，進而有效服務(wù)于智能投研、智能投顧、智能風(fēng)控、智能監(jiān)管、智能搜索、智能推薦等智能金融應(yīng)用場景。

8月25日，恒生電子舉辦“當金融遇上碳中和”2021碳中和線上研討會，與會專家學(xué)者、業(yè)內(nèi)人士圍繞碳交易、綠色金融、ESG的發(fā)展方向和創(chuàng)新思路獻計獻策。

隨著碳排放權(quán)市場的正式啟動，碳交易、碳資管、綠色金融、企業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（ESG）等領(lǐng)域的發(fā)展受到業(yè)界廣泛關(guān)注。8月25日，恒生電子舉辦“當金融遇上碳中和”2021碳中和線上研討會，與會專家學(xué)者、業(yè)內(nèi)人士圍繞碳交易、綠色金融、ESG的發(fā)展方向和創(chuàng)新思路獻計獻策。

碳達峰、碳中和是經(jīng)濟社會的系統(tǒng)性變革，除了能源之外，還包括增長方式和生活方式的轉(zhuǎn)變。國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略研究與國際合作中心首任主任李俊峰在致辭中表示，碳達峰、碳中和正在推動著經(jīng)濟發(fā)展方式由資源依賴轉(zhuǎn)向技術(shù)依賴，碳達峰、碳中和是科技創(chuàng)新的競賽，所有的問題都可以通過創(chuàng)新來解決，包括技術(shù)創(chuàng)新和體制機制創(chuàng)新等。

上海環(huán)境能源交易所交易運營中心主任葉琳說：“建立全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場，是利用市場機制控制和減少溫室氣體排放、推動綠色低碳發(fā)展的一項重大機制創(chuàng)新，也是落實‘30?60’目標的重要抓手。同時，全國碳市場的開放也為碳排放釋放價格信號，碳排放交易就是利用市場化的機制，引領(lǐng)資金投入減排行業(yè)，推動綠色低碳技術(shù)發(fā)展，為碳達峰、碳中和提供融資作用。”

金融如何助力碳減排、碳中和？國泰君安證券FICC碳金融業(yè)務(wù)負責(zé)人仝巖認為，一是可以幫助碳中和實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，做各類金融產(chǎn)品的支撐；二是可以幫助企業(yè)從碳市場直接獲得減排資金；三是可以幫助管理高碳資產(chǎn)的風(fēng)險；四是通過普惠金融推動公眾參與減排和樹立綠色投資理念。

談及碳對企業(yè)以及投資的影響，上海恒生聚源數(shù)據(jù)服務(wù)有限公司副總經(jīng)理夏青認為，投資者對于氣候變化以及碳數(shù)據(jù)的關(guān)注，從最開始的價值觀導(dǎo)向逐漸轉(zhuǎn)變成風(fēng)險管理和實際利潤相關(guān)的導(dǎo)向。因為氣候變化和碳排放以及更廣泛的ESG因素，已經(jīng)實際進入了企業(yè)日常負債表以及凈利潤，會長遠持續(xù)的影響企業(yè)長期的盈利能力。同時，提供碳解決方案的公司，比如清潔能源、綠色建筑最終也會視為更大的發(fā)展機遇，從而受到資本市場的青睞。從企業(yè)視角，需要做提前的布局，評估整體的影響。