當前，隨著國內ESG實踐的逐漸深入和房地產行業的周期性轉型，房地產企業正從過往的唯規模、唯速度，轉向開始關注健康、綠色、企業管治、員工關懷、社會效益等ESG相關領域。如何提高ESG評級、如何向投資者展示長期經營能力為企業融資拓寬渠道等成為行業共同面對的話題。

為此，鳳凰網風財訊ESG指數頻道聯合多家專業機構啟幕全國首個“ESG聯盟”、面向全國企業召集「企業責任官」，分享多維度的房地產ESG建設優方良策。

本期受訪嘉賓：夏青

恒生聚源副總經理

近日，上海恒生聚源數據服務有限公司副總經理夏青先生接受風財訊獨家專訪時表示，隨著可持續的發展理念的深入人心，ESG投資逐漸成為全球非常重要的主流化趨勢，同時他也指出, 不能以犧牲經濟發展為代價來詮釋可持續發展的理念，如何根據不斷變化的世界經濟分工得到不同的ESG定義標準是今后可持續發展的重點。此次訪談中，夏青先生還就國內房地產領域下的ESG評級框架、本土化路徑的實踐及ESG投資等話題發表了見解。

以下為本次訪談實錄：

Q1風財訊: ESG的概念其實早在上世紀六七十年代就由歐美國家的投資機構提出并運用流行至今，而ESG 在國內是近年才出現的“新生事物”，所以目前國內外評估機構在 ESG 評級架構上主要有哪些區別？

A1夏青：第一，國內的ESG評級中納入了更多具有本土特色的ESG指標，比如在聚源ESG評級中，在社會維度過去采納了扶貧相關指標，現在根據新的社會發展和政策背景，更新為鄉村振興相關指標；在環境維度，與海外評級機構都考查公司獲得ISO14000環境管理體系認證的情況，同時聚源ESG評級也納入了工信部綠色工廠、綠色產品數據情況的考察。

第二，在評級權重設置和評分標準上，國內外評級機構所側重的ESG指標和評分方法有所不同。比如，在某些海外機構的評級中，董事會性別、年齡的多樣化因素被認為會對公司長期經營情況產生重要影響，但根據聚源對國內企業的數據分析，在這些因素對國內企業并未對投資收益表現出有顯著影響。針對類似情況，聚源ESG評級會根據對國內企業ESG數據的有效性分析對ESG指標的權重進行調整，對于沒有顯著影響的指標，調低在評級中所占的權重或采取基準線的評分方式，即只要滿足監管要求就可以得分；對于有顯著影響的指標，則采取同業比較的評分方式，以使得這些指標上表現好、表現中等、表現差的公司在得分上能有較高的區分度，便于最終根據評級結果找到優秀的投資標的。

Q2風財訊：ESG 評級主要從 E（環境保護）、S（社會責任）、G（公司治理）3 大維度及其細化指標出發，對企業進行綜合打分的，聚源作為領先的 ESG 評級機構之一，在平衡維度、指標之間的關系時是否加入了本土化元素的考量？具體在本土化方面做了哪些嘗試？

A2夏青: 較為成熟的ESG評級往往含有幾百個底層指標、幾十個的維度。

首先，ESG評級中不同維度、指標之間的平衡實質是與公司的主營業務掛鉤的，這是由于不同業務所表現出的ESG特性會有顯著差異，特別是在環境、社會方面的特性會有更加顯著的差異。比如在環境方面，根據我們對A股公司近3年的數據統計，房地產業務耗水強度約為0.02噸/元營收，而電力業務耗水強度約為26噸/元營收；在社會方面，房地產業務的人均利潤約為70萬元，電力業務約為12萬元。這種差異反映了房地產業務受水資源的影響遠遠低于電力業務，而其受到人才發展與留任的影響更高，因此在對房地產公司的ESG評級中人才發展與留任指標應占有較高的比重，而在電力公司的ESG評級中水資源指標應占有較高的比重。

在聚源ESG評級中，我們會基于對公司主營業務和不同業務所表現出的ESG特性的研究進行了60余個行業細分，在行業間對ESG評級的不同指標進行權重分配，確保與主營業務關聯密切的指標在評級中占有較高權重，這樣能更科學地反映企業的ESG管理水平。

其次，在聚源ESG評級中，我們會采用相關性分析方法測算ESG指標對收益的有效性，據此對ESG指標在評級中的權重進行調整，這種方式將ESG評級與投資收益關聯起來，使ESG評級結果對于投資更具參考價值。

Q3風財訊：尤其在對房地產企業進行評級時，是否考慮了行業特有的垂直化因素？

A3夏青：對于房地產企業來說，綠色建筑指標是ESG評級過程中要重點考量的行業特色指標的之一，此外，由于房地產行業上下游涉及水泥、建筑等在環境、勞工方面存在較高風險的行業，因此在ESG評級中可持續供應鏈指標也占有較高的權重。

Q4風財訊: 如剛剛談到的房地產行業正在經歷 ESG 理論和實踐的洗禮，ESG 指標成為資本市場評價投資標的非常重要的參考因子，您認為機構投資者和股民是否能從 ESG 的角度切入找到優質的“潛力股”？

A4夏青：根據全球可持續投資聯盟（GSIA）的統計，包括美國、歐洲、加拿大、日本、澳洲在內的5個市場的ESG資產管理規模已達到35.3萬億美元，占資產管理總規模的35.9%，可見在海外市場ESG投資已成為主流。ESG投資可以幫助投資者篩選出具有更高環境、社會效益的投資標的這一點是毋庸置疑的，同時ESG投資還能夠產生正面的社會、環境影響，以及產生超額的經濟回報。

從海外市場看，研究表明截止到 2022 年4月29日，標普500ESG指數近5年、10年相對于其母指數——標普500指數所產生的超額收益率分別為1.34%、 0.45%。從國內市場看，基于聚源大量的底層ESG數據積累和自主研發的ESG評級模型，將ESG評分前100的股票作為成分股，嘗試構建了聚源100ESG指數并進行回測，發現在2016~2022年聚源100ESG指數跑贏中證800指數和滬深300指數；此外，根據對國內ESG基金（混合型和股票型）的收益統計，發現ESG基金過去3年、過去1年的平均收益率分別為131.47%和2.10%，超過同期非ESG基金的平均收益率。ESG基金的超額收益主要得益于環境主題的ESG基金收益良好，這與近年來國內重視環保、清潔能源等綠色產業發展的宏觀背景緊密相關。

Q5風財訊：針對中國內地投資者的需求，應該關注哪些層面？

A5夏青：在國內環境、社會治理愈加嚴格，以及雙碳目標的背景下，我們認為投資者們更需要從ESG角度對投資標的進行審視。對于已進入存量時代的房地產行業，公司治理、綠色建筑、可持續供應鏈、人才發展與留任、客戶服務等都關系著企業長期的競爭力，而這些都屬于ESG的范疇，納入這類ESG因素將幫助投資者們以更全面的視角審視一家企業所面臨的風險和機遇，挖掘到具有長期可持續發展能力的投資標的。

Q6風財訊：您認為國內ESG的發展應是怎樣的定位與方向？

A6夏青: 我認為因每個國家發展階段的不一樣，這導致其在整個世界產業鏈當中的定位或者布局也不一樣，實行的ESG定義也應是不同的。例如，我國更多扮演的是世界工廠的角色，在工廠制造生產實體東西的過程中或多或少會犧牲掉部分環境資源，但這不代表國家完全沒有可持續發展，我們發展ESG需要在經濟效益和ESG指標間做一個平衡，同時考慮怎樣讓具體指標能更好地服務于我們的生活，而不是完全脫離實際只著重于ESG的數字指標上，畢竟可持續發展還是為了發展，不能因噎廢食。

《金融標準化“十四五”規劃》的發布，標志著金融標準化迎來重要戰略機遇期。

近期，關于金融標準化的政策頻頻出爐，行業討論熱度不斷提升，關于如何做好標準研制和模型設計與落地，值得行業各參與方進一步總結與思考。

作為證標委委員單位，恒生電子聯合旗下金融數據服務子公司恒生聚源，于5月26日舉辦“金融行業數據標準”主題線上沙龍。

作為“數智金融2030 · 金融數據服務系列研討會”的第一期，本次沙龍共邀請了來自證標委、金融機構、恒生電子、恒生聚源等的5位專家，圍繞標準解讀、模型應用、建設案例等角度進行分享與研討。

權威專家論道  為金融數據標準化提供方向指導

恒生電子首席科學家、恒生研究院院長白碩首先向與會嘉賓介紹了應用于行業事件建模的“四象限模型”方法以及恒生在事件標準的探索實踐。

白碩表示，資訊數據是事件建模的基礎，事件大量隱藏或者只有通過資訊數據的深入挖掘才能反映出來，而資訊及事件數據跨行業跨部門，需形成行業性標準對元數據進行分類。

在資訊數據標準化方面，恒生電子設計的統一資訊模型，基于SDOM證券行業模型的數據域劃分、證券分類方式以及詞根定義等標準，并綜合考慮現有各業務系統應用資訊數據的場景，沉淀公共的資訊數據服務能力，助力實現資訊數據標準化。

本次沙龍還特別邀請了申萬宏源證券首席信息官、證標委數據模型工作組首席專家謝晨，為線上觀眾詳細解讀證監會最新發布的《證券期貨業數據模型 第4部分：基金公司邏輯模型》。

該標準給出了基金公司邏輯模型梳理方法及形成的相關產出物，適用于基金公司開展數據中心、數據倉庫、大數據平臺等數據歸集建設中的邏輯模型梳理，有利于基金公司提升數據治理水平。

實踐經驗分享  助力金融機構實現標準應用落地

近年來，證券期貨業實現了多層次金融數據標準供給，數據標準化建設和實施取得積極成效，其中也離不開金融機構、金融科技企業在標準研制和應用落地中的參與。

本次沙龍，來自富國基金、恒生電子和恒生聚源的領導專家，分別從自身的探索實踐出發，分享了各自在金融數據標準化上的經驗和理解。

富國基金信息技術部總經理李強向與會嘉賓詳細分享了富國基金在數據平臺建設的實踐過程。

在李強看來，要做真正的數據標準化，除了基本的數據定義標準、口徑統一以外，應該把范疇覆蓋到數據治理的體系，從數據采集、數據分類分級、數據存儲，再到如何實現公司內部的標準化建模和標準化的定義，是一個從業務、技術、管理三方面達成一致的規范化體系。

恒生聚源副總經理夏青則將重點放在了產業鏈數據標準化賦能智能投研場景上。夏青表示，產業鏈數據表述了實體經濟運行的基本邏輯，同時也構建了上下游企業及相關資產背后的核心邏輯架構，是金融研究的重要組成。

恒生聚源旗下的產業鏈數據，通過制定產品分類標準、產品納入標準、產品命名定義標準、上下游構建標準等機制，沉淀了覆蓋全部行業的總計近3萬標準產品，8000余條的中心產品上下游產業鏈，300余主題級產業鏈，實現打通包括上市公司以及重點非上市企業在內的數十萬家企業端的產業鏈關聯關系，有效服務于智能投研、智能風控等智能金融應用場景。

此外，恒生電子資深數據架構師孫承佼在會上分享了SDOM模型在恒生電子的應用實踐。基于證監會SDOM模型標準，恒生電子結合自身的行業實踐經驗，對模型進行了補充和擴展，最終形成了恒生數據中臺H-SDOM模型。

目前H-SDOM模型已成功對接證券、基金、保險 資管等行業主流廠商的核心業務系統，清晰精準、快速全面掌控上游源系統數據資產，恒生數據中臺業務已經為近100家客戶提供相應解決方案。

近日，深交所通過“線上+線下”方式舉辦了主題為“科技引領·開啟數智賦能新征程”的2021年技術大會，旨在推動行業數字化發展頂層設計，深化行業技術交流合作，提升行業數字化、智能化應用能力。

在本次大會上，同時舉行了資本市場產業鏈圖譜聯盟成立儀式，資本市場產業鏈圖譜成果正式發布。資本市場產業鏈圖譜聯盟由深交所聯合招商證券、中信證券、國信證券、申萬宏源證券、國泰君安證券、廣發證券、華創證券、博時基金、恒生研究院等11家機構共同發起。恒生聚源協同恒生研究院自2019年5月產業鏈圖譜共建課題組成立時便持續深度參與調研討論以及業務標準、數據標準、工作流程指南、應用維護機制等各項標準制定。

資本市場產業鏈圖譜成果主要包含四個方面：一組產業鏈圖譜標準，包括行業分類、劃分依據等業務標準，以及數據模型、采集標準等數據標準；一套產業鏈圖譜數據，涵蓋國民經濟所有產業分類，刻畫產業之間內在關系，包含產業鏈的公司分布，支持產業關聯路徑探查分析；一個產業鏈圖譜平臺，支持節點維護、關系維護、公司維護、產業地圖展示等；一項產業鏈運營機制，產業鏈圖譜應用維護包括動態維護及激勵機制，產業鏈圖譜聯盟開放協作、共建共享、賦能行業、創新發展，打造資本市場產業鏈應用生態。

目前，資本市場產業鏈圖譜已覆蓋24個行業，其中醫藥生物、紡織服裝和輕工制造行業產業鏈數據建設與維護由恒生聚源承接。三個行業產業鏈圖譜節點、關系、屬性數據貢獻量12765項，占比12%，在11家共建單位中位列第三，其中節點、關系核心數據貢獻量5323項，占比22%，在11家共建單位中位列第一。

未來恒生聚源將依托于覆蓋全行業的產業鏈數據庫，持續提升產業鏈數據質量，并將繼續協同恒生研究院與更多行業力量協作、共建、共享，為資本市場產業鏈圖譜的建設、發展與創新應用做出更多貢獻。

 關于聚源產業鏈知識圖譜 

聚源產業鏈知識圖譜是聚源金融知識圖譜有機組成部分，以服務于智能金融應用為導向，系統性建設企業、行業、產品、證券、事件等各類實體、關系以及屬性數據，并與指標數據以及研究模型有效貫通，基于專業行業研究團隊研究能力打通中觀、微觀研究，進而有效服務于智能投研、智能投顧、智能風控、智能監管、智能搜索、智能推薦等智能金融應用場景。

8月25日，恒生電子舉辦“當金融遇上碳中和”2021碳中和線上研討會，與會專家學者、業內人士圍繞碳交易、綠色金融、ESG的發展方向和創新思路獻計獻策。

隨著碳排放權市場的正式啟動，碳交易、碳資管、綠色金融、企業基礎數據（ESG）等領域的發展受到業界廣泛關注。8月25日，恒生電子舉辦“當金融遇上碳中和”2021碳中和線上研討會，與會專家學者、業內人士圍繞碳交易、綠色金融、ESG的發展方向和創新思路獻計獻策。

碳達峰、碳中和是經濟社會的系統性變革，除了能源之外，還包括增長方式和生活方式的轉變。國家應對氣候變化戰略研究與國際合作中心首任主任李俊峰在致辭中表示，碳達峰、碳中和正在推動著經濟發展方式由資源依賴轉向技術依賴，碳達峰、碳中和是科技創新的競賽，所有的問題都可以通過創新來解決，包括技術創新和體制機制創新等。

上海環境能源交易所交易運營中心主任葉琳說：“建立全國統一的碳排放權交易市場，是利用市場機制控制和減少溫室氣體排放、推動綠色低碳發展的一項重大機制創新，也是落實‘30?60’目標的重要抓手。同時，全國碳市場的開放也為碳排放釋放價格信號，碳排放交易就是利用市場化的機制，引領資金投入減排行業，推動綠色低碳技術發展，為碳達峰、碳中和提供融資作用。”

金融如何助力碳減排、碳中和？國泰君安證券FICC碳金融業務負責人仝巖認為，一是可以幫助碳中和實現基礎設施建設，做各類金融產品的支撐；二是可以幫助企業從碳市場直接獲得減排資金；三是可以幫助管理高碳資產的風險；四是通過普惠金融推動公眾參與減排和樹立綠色投資理念。

談及碳對企業以及投資的影響，上海恒生聚源數據服務有限公司副總經理夏青認為，投資者對于氣候變化以及碳數據的關注，從最開始的價值觀導向逐漸轉變成風險管理和實際利潤相關的導向。因為氣候變化和碳排放以及更廣泛的ESG因素，已經實際進入了企業日常負債表以及凈利潤，會長遠持續的影響企業長期的盈利能力。同時，提供碳解決方案的公司，比如清潔能源、綠色建筑最終也會視為更大的發展機遇，從而受到資本市場的青睞。從企業視角，需要做提前的布局，評估整體的影響。